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事项：

2023年6月7日，公司公布2022年年度股东大会决议，同意公司2022年度利润分配预案，每股股利(税前)0.119元。

评论：

公司2022年分红1.03亿元，稳定派发。公司2022年实现归母净利润约3.43亿元，拟向全体股东派发每10股1.19元(含税)，共计派发约1.03亿元，现金分红金额占归母净利润30%。

公司操盘能力强，低成本打造优质产品，巩固良好口碑，已转化为城市深耕优势。1)公司于2021年11月获取姑苏区平江新城地块，溢价率7%，成交楼面价19263元/平，2022年8月开盘(拿地到开盘9个月)，首开当天去化率90%，续销持续保持热度，到2023年5月全盘去化率92%，去化约700套，月均流速70套。2)项目所属板块为苏州二梯队区域，相比工业园区、高新区狮山板块整体热度略低，但公司凭借出色产品力、营销品宣动作显著提升项目去化，如采用智能灯控(手机操控)、感应式水龙头、三玻两腔系统窗、飘窗赠送面积等细节设计，成本可控的同时提升项目品质；营销方面打造交付标准样板间，附带详细的工艺工法展示。

2021年下半年以来，公司拿地聚焦西安高新区、苏州市区，城市基本面良好，获取地块均为底价或低溢价率成交，预计毛利率相对较高。1)公司2021年下半年至今获取5宗地块，其中4宗位于西安高新区，均为底价成交，1宗位于苏州姑苏区，溢价率7%，根据我们测算，毛利率预计在20%以上。2)西安、苏州城市基本面较好，利好房地产市场稳定发展。西安高新区为西安经济驱动引擎，2022年GDP占全市比例达27%，已培育电子信息、汽车两大千亿产值产业，2022年西安 新能源 汽车产量全国第一；苏州为中国工业第三城，工业门类齐全，产业基础良好，预计城市产业、人口将持续兑现。

投资建议：公司投资聚焦具备深耕优势的城市，如西安、苏州、咸阳，凭借出色的操盘能力、在当地建立的品牌口碑优势，可实现项目快速去化，保障销售业绩及运营效率，同时拿地价格不高，毛利率稳定，有望成为盈利稳定增长的区域深耕型公司。我们维持2023-2025年公司EPS预测分别为0.53、0.59、0.64元，现价对应PE分别为7.7、7.0、6.4倍，维持目标价5.57元，维持“推荐”评级。

风险提示：行业继续单边缩表，市场超预期下行。